【观点】山河药辅业绩稳健，海外与研发驱动增长

山河药辅发布2025年年报及2026年一季报，2025年业绩稳健增长，净利润大幅提升主要因2024年同期计提大额商誉减值导致基数较低。海外业务收入同比增长30.42%，成为重要增长引擎，国际化战略成效显著。研发投入持续，产品国际化认证取得进展，首次通过FDA检查，为海外市场拓展奠定基础。

新项目建设有序推进，高端产能布局保障长期成长。盈利预测显示2026-2028年营收和净利润将保持增长。