深信服Q1营收增两成，净利润亏损收窄，云业务与超融合优势凸显

深信服2025年Q1营收12.62亿元，同比增长21.91%，主要因云业务订单增长带动；归母净利润亏损2.50亿元，同比收窄48.93%，扣非净利润亏损2.61亿元，收窄48.75%。费用率整体下降，销售/管理/研发费用同比降7%-8%，毛利率提升至60.4%。公司AICP算力平台升级，推理性能提升5-10倍，超融合市占率第一。预计2025-2027年EPS分别为0.75/1.11/1.41元，对应P/E为126.72/85.66/67.76倍。