国信证券—深信服—300454—四季度收入维持正增长，大模型本地化带动AICP业务成长—250225

深信服2024年全年收入略有下滑，但四季度维持正增长。公司发布业绩快报显示，全年收入75.20亿元（-1.86%），归母净利润1.97亿元（-0.49%），扣非归母净利润0.76亿元（-31.32%）。单Q4来看，收入28.86亿元（+1.12%），归母净利润7.77亿元（+4.58%），扣非归母净利润7.27亿元（+2.11%）。尽管毛利率下降，费用减少和大模型本地化部署带来新机会，超融合和EDS存储产品市场表现优异。风险提示包括宏观经济影响、行业竞争加剧等。