【观点】电子烟出口增长强劲，监管趋严需关注

天风证券研报分析指出，欧盟批准保加利亚一次性电子烟禁令，显示欧洲监管趋严趋势，可能对电子烟行业构成政策风险。

但2026年1-2月中国电子烟出口额同比增长47%，其中日本市场出口额同比大幅增长174%，表现亮眼，日本市场出口额同比大幅增长174%，显示海外需求强劲。

报告将赢合科技列为雾化产业链相关标的，并提示政策变动等风险。