天风证券—赢合科技—300457—锂电前中段设备领军者，电子烟未来成长空间广阔—250304

赢合科技是国内锂电设备领域的龙头企业之一，近年来通过布局电子烟市场实现了显著增长。2023年年报显示公司营收97.5亿元，同比增长8.09%，归母净利润5.54亿元，同比增长13.62%。电子烟业务表现突出，实现营收33.41亿元，占总收入的34%。公司加大研发创新力度，特别是在固态电池叠片工艺技术方面取得突破，并持续推进国际化战略，海外营业收入达34.17亿，同比增长562.53%。斯科尔电子烟业务成为新的增长点，成功通过FDA审核，拓展美国市场。预计2024-2026年归母净利润分别为7.01/10.26/13.82亿，给予“买入”评级。