景嘉微Q1亏损扩大但研发投入高，GPU新品或成未来增长引擎

景嘉微2025年一季报显示，Q1营收1.02亿元（同比-5.46%），归母净利润-0.55亿元（同比-375.50%），扣非净利润-0.59亿元（同比-238.65%）。营收环比Q4增长308%，主因下游需求回暖。毛利率腰斩至32.37%，研发费用率达68.17%，持续高投入。JM11系列GPU完成流片并推进应用，预计全年营收有望增长。机构上调2025-2027年营收及净利润预测，维持“增持”评级。