营收创新高但利润承压，企业级存储国产替代成新增长点

香农芯创2024年营收242.71亿元，同比大增115%，但归母净利润下滑30%至2.64亿元；2025年Q1营收79.06亿元，同比暴涨243%，净利润0.17亿元。营收高增主因AI需求激增及存储行业复苏，但存货减值和存储价格下跌拖累毛利率，2024年毛利率4.3%，净利率1.06%，均同比下降。自主品牌“海普存储”企业级产品量产，国产替代或成未来增长点。风险包括供应商依赖、客户集中度高、存货跌价及存储价格波动。