【观点】香农芯创深度分析：低毛利率高存货风险，转型制造面临挑战

文章深度分析了香农芯创的商业模式与风险。公司作为SK海力士核心代理商，受益于AI存储芯片超级周期，业绩爆发，2025年营收352.51亿元，净利5.45亿元；2026年Q1净利13.27亿元。

但毛利率仅2.86%，存货高达69.7亿元，面临周期逆转减值风险。

公司正通过海普存储等布局从“卖芯片”转向“造芯片”，但挑战犹存。