【观点】NAND去周期化趋势重塑产业链估值逻辑

闪迪投资者日公布的高利润目标与长期客户协议，揭示了NAND存储行业正从周期性商品向长协锁利模式转型。这一商业模式变革（NBM）将压缩行业价格波动，重塑产业链各环节的竞争逻辑。对于A股存储产业链公司而言，影响将出现分化。具备主控芯片设计、嵌入式方案或特定服务能力的公司，可能更适应未来环境；而单纯依赖存储晶圆价格波动进行套利的模组厂，其传统盈利模式将面临挑战。行业格局正在发生根本性转变。长期来看，行业的稳定性提升可能利好具备核心技术和客户黏性的公司，但传统套利模式的生存空间或将收窄。