【观点】胜宏科技港股IPO的估值重构与风险分析

胜宏科技冲刺港股IPO，其AI PCB业务全球市占率从1.7%跃升至13.8%，2025年利润同比增长270%。

公司通过聚焦高阶HDI及高多层板，嵌入北美云厂商供应链，但研发费用率仅4.2%，低于行业均值，技术护城河可能被侵蚀。

此次IPO试图将估值从传统周期制造重估为算力基建，但面临产能扩张周期风险和技术迭代挑战。