【观点】招商证券分析胜宏科技AI PCB增长动能

招商证券指出，胜宏科技2026年第一季度毛利率为34.46%，同比提升1.08个百分点，环比提升0.95个百分点，在上游覆铜板大幅涨价背景下仍稳步上行，受益于AI PCB产品结构持续优化及高阶产品占比提升。

公司已覆盖NVDA、AMD、Intel、Google、Microsoft、Amazon等几乎所有头部AI客户，其中NVDA Compute/Midplane/Switch/LPU四款主力产品分别于第二季度至第三季度逐步交付，第二季度部分产品开始确收，第三季度所有产品均进入确收阶段。

此外，Rubin PCB面积更大、层数更高、工艺更复杂，单板价值量较上一代有进一步提升，有望成为新的核心增长动能。