【观点】东吴证券看好PCB全产业链投资机遇，胜宏科技在列

东吴证券发布电子行业跟踪周报，基于海外算力龙头财报表现及Rubin平台商业化落地预期，判断AI算力产业链预期修复已完成，市场关注点正回归新产品周期基本面验证。Rubin平台商业化落地是本轮板块景气上行的核心驱动力，上游核心配套环节已步入集中备货阶段，订单能见度稳步抬升。AI服务器主机板PCB与特种电子布充分受益于AI服务器架构升级，叠加高端产能供给偏紧的行业现状，赛道利润弹性有望持续修复；算力网络向1.6T迭代带动光模块基板工艺升级，高附加值产品占比提升将放大板块盈利弹性。IC载板赛道核心投资价值聚焦AI产业高景气下的ABF载板国产替代进程，具备中长期成长期权。报告将胜宏科技列入建议关注的PCB/IC载板标的，同时提示AI资本开支不及预期、高端产能释放与行业竞争加剧等相关风险。