【观点】美银维持买入评级但下调目标价，长期增长逻辑不变

美银证券对胜宏科技（300476.SZ）维持“买入”评级，但将目标价从455元大幅下调至367元。报告指出，公司二季度营收虽同比增长，但营业利润低于预期，核心原因是毛利率环比及同比均出现下滑，呈现“增收不增利”。管理层将此归结为新平台爬坡前的提前招工和新工厂投产带来的成本前置。报告同时强调，公司订单能见度已延伸至2027年，并积极拓展客户，长期成长趋势明确。美银认为，下半年随着新平台量产爬坡，毛利率将环比改善，盈利动能在四季度有望增强。报告预测公司2026年至2028年净利润复合增速仍高达42%。下调目标价主要反映了短期盈利预测的调整和行业竞争加剧导致的估值倍数下调。