ST合纵一季度营收腰斩但亏缩小，现金流改善难掩债务悬崖

ST合纵2025年一季报显示，营业总收入3.4亿元同比暴跌51.57%，归母净利润亏损3183万元但同比收窄45.92%，扣非净利润亏损3702万元收窄38.76%。三费占比同比增61.35%，毛利率提升至8.89%但净利率-19.66%。现金流管理改善，经营性现金流同比增224.71%，但货币资金骤降75.92%至1.59亿元，有息负债20.36亿元仍处高位。风险提示包括流动性紧张（货币资金/流动负债仅5.31%）、债务压力（有息负债率38.51%）及持续现金流为负。