【观点】濮阳惠成业绩连降经营压力加剧

濮阳惠成2025年业绩继续下滑，归属净利润同比下降超三成，扣非净利润下降32.87%，遭遇三连降。

同时，经营性现金流净额连续两年萎缩，2025年下降38.41%，回款质量下降。

分析指出，主营业务顺酐酸酐衍生物面临行业周期下行、价格低迷、成本承压，导致量增价减，毛利率下降至16.23%，产能利用率不足七成。

进入2026年，一季度业绩预告显示净利润同比下降40%至55%，降幅扩大，主要受汇兑损失约1765万元和原材料价格上涨影响。

公司经营压力持续，短期态势未好转。