万孚生物（300482）：2025年三季报点评：国内业务阶段性承压，海外业务进入成果兑现期

万孚生物在25年三季度面临国内市场需求阶段性承压的挑战，这主要源于行业层面的集采政策落地、终端收费调整以及DRG改革对检测量的影响。面对这一环境，公司积极进行业务优化，包括强化现金流管控、剥离盈利能力较弱的业务，并推动运营改革以提升效率。

与此同时，公司的出海布局正进入成果兑现期，国际业务成为增长的重要引擎。在国际部，公司通过导入新技术平台的仪器及新业务向中高端市场渗透，并计划设置前置仓以加速区域拓展；美国子公司则深化毒检市场的研产销一体化，本地化工厂已具备量产能力，毒检业务恢复竞争格局改善，呼吸道业务更通过长期供货协议带来显著增量。