万孚生物2025上半年业绩承压 国际市场拓展显韧性

万孚生物2025年上半年实现营收12.46亿元，同比下降20.92%，归母净利润1.89亿元，同比下降46.82%。第二季度营收4.45亿元，同比下降37.64%，净利润仅6.35万元，同比暴跌99.95%。费用率上升主因收入基数下滑，毛利率和净利率受行业政策调整影响承压。传染病业务收入3.79亿元降21.14%，慢病管理检测收入5.63亿元降26.06%，但毒品检测逆势增长4.26%。国际业务方面，俄罗斯、菲律宾子公司成立，化学发光业务拓展中高端市场，美国三联检产品获批。开源证券维持“买入”评级，但下调2025-2027年净利润预测。