万孚生物上半年净利润降46.8% 国际业务扩张维持买入评级

万孚生物2025年上半年实现营收12.46亿元，同比下滑20.92%；归母净利润1.89亿元，同比减少46.82%。其中第二季度营收4.45亿元，同比下滑37.64%，归母净利润6.35万元，同比骤降99.95%。费用率上升主要因收入基数下降，毛利率和净利率分别下滑1.47和7.48个百分点，主因行业政策调整导致终端检测量及价格承压。公司国际业务扩展成效显著，俄罗斯、菲律宾子公司成立，化学发光业务推动中高端市场渗透，美国市场新冠检测试剂获批。尽管下调2025-2027年盈利预测，但因产品矩阵丰富及国际市场拓展，维持“买入”评级。毒品检测业务逆势增长4.26%，美国亚马逊平台销售排名第一，优生优育检测通过产品创新提升市占率。