【观点】东吴证券点评华图山鼎业绩，维持买入评级

东吴证券发布研究报告，点评华图山鼎2025年报和2026一季报业绩。2025年公司实现营业收入31.98亿元，同比增长12.89%，归母净利润2.41亿元，同比大幅增长354.07%；2026年第一季度营收8.37亿元，同比增长1.3%，归母净利润1.21亿元，同比微降0.1%。

报告指出，公司调整了'无限学'产品的收入确认标准，并推进考编直通车等单品销售，通过区域运营改革提升效率。基于业绩表现，东吴证券下调了2026至2028年的盈利预测，但维持'买入'评级，认为公司作为职业教育龙头，前景良好。

同时，报告提示了行业政策风险、竞争加剧等潜在风险。