温氏股份：生猪行业低波动时代来临，阶段性机会与风险并存

生猪养殖行业进入低波动、低利润阶段，能繁母猪存栏量高于正常水平但未过剩，成本控制差的企业已淘汰，剩余企业难深亏但盈利有限。猪价年内围绕14元/kg震荡，5月因压栏释放或下跌至13元/kg，6-8月产能出清或带动小幅反弹，9-11月需求回暖支撑价格上涨，11月后进入新平台期。策略上，近月可短空，远月维持区间震荡，外部风险如政策、疫情可能打破平衡。