生猪价格上移引二育入场，但投机降温与产能回升暗藏风险

4月以来，多重利多因素推动生猪价格中枢上移，包括贸易战导致原料成本上涨、内需刺激及PED损失等，刺激二次育肥群体入场，月底进度近半。但近期南方市场因肥标价差倒挂、均重偏高及压栏收益降低，投机情绪降温，盘面与现货出现背离。中期来看，二育栏利用率提升对价格的带动效果不及往年，反映存栏基数仍大，产业主动累库；行业持续盈利改善养殖户预期，增产情绪升温，远月合约或转向交易产能逻辑。