温氏股份：行业去库进程启动但压力犹存，01合约或迎需求弹性

近期市场关注5月底头部养殖企业调控会议执行情况，6月现货市场显现降重初步迹象，头部企业增量降重但散户压栏导致体重降幅不及预期，存量压力大且被动累库。对比2021年、2023年去库周期，当前处于2025年2-5月的增量增库阶段，6月启动去库但需较长时间释放压力。估值层面，01合约因需求弹性扩大和降重驱动，下半年反套格局明确。