温氏股份：四季度生猪供应压力或致价格下行

近期生猪行业供需变化显示，5月起集团企业加速降重，非集团释放压栏大猪，供应压力逐步减轻。7月集团出栏量调降1.19%，但后期出栏均重增加，预计7-8月供给压力可控，9月起出栏压力回升，四季度更明显。需求端，7-8月消费平稳，9月双节提振消费，但农历节日推迟可能影响节奏。6月价格上涨主因集团降重初见成效及压栏惜售，但7月初价格冲高后，二次育肥利润兑现，惜售情绪缓解，短期价格承压。未来展望显示，2025年现货价格难以复制2023年涨幅，三季度或震荡，四季度下行压力大，可能跌破年内低点。期货市场预计震荡为主，政策面可能抑制波动幅度。