温氏股份上半年净利大增159% 券商维持买入评级

华安证券研报指出，温氏股份2025年上半年归母净利润34.7亿元，同比增长159.1%；6月末资产负债率50.6%，较3月末下降0.8个百分点，公司将坚持稳健发展策略，持续降低负债率至45%左右。发改委生猪政策持续严格落实，农业农村部引导调减100万头能繁母猪，判断全国能繁母猪存栏量将步入下降趋势，2026年生猪价格、猪企盈利水平有望超过2025年。该行预计2025-2027年公司育肥猪出栏量分别为3500万头、3800万头、3990万头，同比增长16.0%、8.6%、5.0%；肉鸡出栏量分别为12.68亿羽、13.32亿羽、13.98亿羽，同比均增长5%。对应归母净利润预计为94.74亿元、125.46亿元、138.95亿元，同比分别增长2.6%、32.4%、10.8%（前值2025年103.29亿元、2026年105.97亿元、2027年120.86亿元），调整原因是修正了25-27年生猪出栏量、畜禽价格和养殖成本。公司是全国第二大生猪养殖企业、第一大黄羽肉鸡养殖企业，成本处于行业一梯队，维持“买入”评级不变。