行业去化加速，温氏股份长期受益

核心观点认为，生猪养殖行业产能去化正在加速。当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，行业基本处于全面亏损阶段。考虑到肥猪和仔猪价格已降至年内低点，后续有望进一步回落，且2026年第一季度肥猪出栏量将持续处于高位。参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能。

此外，政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业去产能有望持续兑现，助力猪价长期上涨。