【观点】中金：猪企成长新范式，龙头向内求增长

中金公司发布深度研究报告，提出中国猪企成长进入新范式，即从过去向外看的资本驱动，回归向内求的成本驱动。报告认为，随着资本、防疫、猪价三大红利减弱，龙头企业凭借更强的内生动能、规模优势和成本控制能力，有望实现超额增长。

具体到温氏股份，报告提到其明确未来将重点培育“五高”种猪，规划PSY（每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数）每年提升至少1头；在联农带农方面，公司探索“政银企村农”共建模式以盘活存量资源；其仔猪外销规模在2025年也实现大幅增长。

报告总结，在新范式下，具备成本领先和稳健资产负债表的龙头猪企，不仅成长属性更稳固，且现金流改善带来分红潜力，兼具成长与价值属性。