新易盛半年报业绩大增 机构上调盈利预测

山西证券发布研报分析新易盛2025年半年报，公司上半年实现营收104.4亿元（同比增长282.6%）、归母净利润39.4亿元（同比增长355.7%）；二季度营收63.8亿元（环比增长57.6%）、归母净利润23.7亿元（环比增长50.7%）。上半年产能、产量分别达1520万、710万，同比增长66.7%、86.4%；固定资产26.7亿元（较2024年报增长32.2%），存货59.4亿元（较2024年报增长43.8%），毛利率47.4%（较2024年报提升2.7pct）。研报指出，公司泰国转产顺利、成本控制优秀，大客户需求从400G转向800G及新客户1.6T上量，助力下半年保持行业领先盈利能力。新品方面，1.6T产品覆盖多客户项目，预计下半年逐渐上量、明年增加；硅光产品占比下半年至明年将提升，同时布局AEC和CPO光引擎产品。北美ASIC定制芯片市场2024—2026年出货量CAGR预计达70%，公司作为大客户核心供应商深度受益。研报上调公司2025—2027年归母净利润预测至76.8/147.3/198.9亿元（前值58.9/74.3/92.1亿元），9月18日收盘价对应PE为45.2/23.6/17.5，维持“买入—A”评级。近90天内14家机构评级中，买入12家、增持2家，机构目标均价301.39。