国元证券—通信行业2025年年度策略：他石琢己玉，AI新机遇—250106

2024年通信行业表现强劲，AI成为核心发展方向。申万通信板块业绩表现出强韧性，前三季度营业收入与归母净利润分别实现3.58%和8.23%的正增长。AI及光模块等细分领域涨幅居前，算力需求扩张推动国内供应商在全球产业链中受益。新易盛作为光模块供应商有望受益于海内外算力基础硬件的需求共振。同时，国际贸易摩擦加剧背景下，全产业链自主可控持续推进，国产化率较低环节的国内供应商将获得更多机会。