【观点】AI推理瓶颈推动PCB价值跃升，新易盛受益行业趋势

AI推理瓶颈迭代与架构演进，推动PCB价值定位跃升，PCB成为决定AI系统算力释放效率的关键瓶颈环节。英伟达Rubin系列开启硬件密度时代，正交背板推动PCB半导体化价值跃迁。CoWoP与M9体系叠加赋能，推动AIPCB工艺向半导体级突破，单颗GPU配套PCB价值量大幅提升。

行业竞争核心转向“全系统互联带宽”，技术门槛与认证周期对标半导体封装，多重壁垒推动行业向头部集中，相关标的新易盛等可能受益。

风险提示包括AI服务器出货及PCB升级不及预期、新工艺商业化进度延迟等，需关注不确定性。