【观点】人工智能板块企稳回升，全产业链配置性价比凸显

截至5月12日11时12分，人工智能板块在短期回调后企稳回升。从产业趋势来看，国产算力的供给和需求两端均出现积极变化。供给端，国产晶圆厂良率突破关键节点，国产存储大厂募资扩产节奏加快；需求端，DeepSeek V4跑通了国产算力集群大规模推理能力，互联网大厂5月对国产芯片、IDC的招标节奏明显加快，国产算力产业链的需求正在加速兑现。

地缘叙事方面，市场对美国H20、H200出口管制松动带来的情绪扰动已有历史经验，但并未扭转算力国产替代的长期趋势。

资金端，全球人工智能资本开支持续扩张，海外和国内CSP资本开支巨大，人工智能各细分环节迎来估值提升。同时板块轮动加快，GPU、存储、光模块等细分赛道切换频繁，全产业链配置的性价比正在凸显。