【观点】华源证券研报：AI推理需求增长消解ROI担忧，看好算力板块

华源证券发布计算机行业研究报告，分析北美CSP厂商2026年第一季度财报，指出受硬件涨价和算力需求旺盛影响，亚马逊、微软、谷歌、Meta等普遍上修全年Capex指引。云业务方面，推理需求快速增长，谷歌云、微软Azure、AWS增速显著，带动整体业务再上台阶。积压订单环比大幅扩容，谷歌云与AWS的Backlog分别达4620亿和3640亿美元，验证长期需求，消解市场对ROI的担忧，为Capex投入提供有力支撑。报告持续看好海外算力板块高景气度，投资建议关注光模块等领域，包括新易盛。