【技术】光模块龙头新易盛盈利强劲但估值分位与机构持仓变化引关注

AI硬件产业链利润高度分化，光模块是最大利润高地之一。新易盛作为光模块龙头，上半年净利润增长91%，净利率达36.2%，显示出其并非卖产能，而是卖稀缺供给。估值层面，新易盛PE约41倍，市净率历史分位约48.6%，在盈利最猛的光模块板块中估值分位处于较低水平，这主要由盈利暴增推厚净资产、压低市净率倍数所致。筹码结构上，公募基金持股比例下降6.1个百分点，减仓幅度与盈利兑现、股价涨幅领先相关，背后存在止盈再平衡、流通盘扩大及定价权迁移等三重原因。整体来看，市场对光模块的定价较为克制，并未为其超预期盈利支付额外溢价。