天邑股份（300504）：天邑股份（300504.SZ）业绩点评报告：业绩拐点初现，看好未来万兆光网出海共振

公司2025年前三季度营收同比下降32.16%，归母净利润由盈转亏，但3Q25单季归母净利润亏损环比收窄26.61%，控费效果显现；国内业务因运营商资本开支转向保守承压，公司积极参与运营商创新自研项目，专注定制化需求开发，万兆光网建设有望推动国内业务增长；海外业务在中东、非洲、东南亚、拉美等市场布局，非洲、拉美市场营收绝对值、占比及毛利率均实现较大增长，预计国内产品矩阵升级与海外高毛利市场拓展的双轮驱动将助力公司业绩复苏。