订单暴增43%！三德科技智能装备迎政策东风 毛利率波动引关注

三德科技2024下半年智能装备毛利率下降主因低毛利项目交付加速，2025Q1在手订单同比增长43%。国家《新一代煤电升级方案》将推动存量电厂智能化改造需求，公司认为政策利好市场扩容。分析仪器收入下降因需求转向高毛利的无人化装备业务，且子公司受行业影响营收下滑，但管理层对2025年增长持审慎乐观。2024年净利润同比增166.55%，智能装备成第二增长曲线，海外业务尚待成熟。公司产能充足暂无扩产计划，运维服务收入占比提升空间大。