贝达药业2025半年报：营收增15% 净利润降37%

贝达药业2025年半年度报告显示，报告期内实现营业收入17.31亿元，同比增长15.37%；归母净利润1.40亿元，同比下滑37.53%。其中第二季度单季营业收入8.14亿元，同比增长6.39%；归母净利润0.40亿元，同比下降68.36%。费用上升导致净利率回落，毛利率维持在80%以上的行业领先水平，核心业务EBITDA达5.0亿元，同比增长13.1%。肿瘤创新药商业化加速，自研乳腺癌新药泰瑞西利III期临床数据优异并于2025年6月获批上市，经销博锐生物HER2阳性肿瘤治疗药物安瑞泽曲妥珠单抗；肺癌领域恩沙替尼获FDA、ISAF批准上市并纳入NCCN指南和医保，三代EGFR-TKI贝福替尼PFS22.1个月且已纳入医保；肾癌药物伏罗尼布纳入医保并获CSCO指南Ⅰ级推荐，眼科适应症潜力良好。公司持续强化市场推广，加速药品准入。在研管线推进顺利，主要研发项目共14个，恩沙替尼和贝福替尼术后辅助治疗均进入三期临床，EYP-1901眼科适应症研究完成两项III期临床入组。盈利预测2025-2027年归母净利润分别为5.47亿元、5.18亿元、5.51亿元，对应PE分别为56、59、56倍，维持“持有”评级。