星源材质获券商买入评级，多领域战略布局打开增长空间

中国银河证券首次覆盖星源材质给予买入评级，目标价14.58元。公司为隔膜国产化龙头，2024年隔膜出货市占率17.6%，位居国内第二。瑞典一期产能投产，马来西亚20亿平产能预计2025年中投产，2027年总产能达160亿平。公司与三星、大众等签订大单，海外市场支撑业绩。布局固态电池领域，推出多款固态隔膜产品，并与中科深蓝汇泽、瑞固新材合作推进固态电解质技术。收购半导体设备龙头Ferrotec，增资杭州慧感卡位电子皮肤领域。预计2025-2027年营收分别为45/54/68亿元，归母净利4.3/5.4/6.5亿元。风险提示包括隔膜价格下行、技术路线变化等。