【观点】锂电产业链周期变奏分析

当前锂电产业链再现涨价信号，碳酸锂和六氟磷酸锂价格上行。但此轮驱动逻辑已从电动车渗透率转向储能需求崛起，储能对价格敏感限制了涨价空间。供给端经过前期内卷，厂商扩产意愿降温，2026年产能利用率预计提升至80%，但仍低于2021年高位。产业链利润分配更趋复杂，龙头电池企业纵向一体化增强了利润稳定性。估值层面，主流公司市盈率不到20倍，处于合理偏低水平。然而，需求增速和产能利用率均低于上一轮周期，意味着行情强度将弱于历史。