【观点】星源材质年报点评：全球化与第二增长曲线蓄力未来

星源材质发布2025年年报，业绩符合预期。2025年全年实现营业收入41.25亿元，同比增长16.50%；归母净利润0.36亿元，同比大幅下降90.00%。

产销量稳步增长，库存显著增加，主要为新增产能释放及订单储备。

公司深化全球产能布局，境外收入同比增长41.73%，占比提升至13.78%，毛利率达31.60%。

前瞻性布局固态电池，已开发出氧化物复合型和聚合物复合型固态电解质膜，打造新增长点。

投资建议预计公司2026-2028年营收和利润高速增长，维持“推荐”评级。