开润印尼布局显优势，业绩增长可期

开润股份印尼布局优势显著，2B箱包代工业务受益产能利用率提升及汇兑改善，净利率修复可期；2C业务因小米分成模式优化利润率提升；收购上海嘉乐切入服装代工赛道，打开第二增长曲线。分析师维持买入评级，预计24-26年净利润年均增长16%。