开润股份三季度代工高增 品牌短期遇波折

开润股份2025年第三季度业绩中，代工业务增长显著，品牌业务受短期因素下滑。代工整体收入同比中低双位数增长，箱包代工引入新客户阿迪达斯，硬箱板块全年增速预计30%-50%；服装代工因收购嘉乐股权增速超20%，毛利率提升。品牌下滑源于小米箱包京东渠道合作调整，剔除该因素后小米收入仍增长。公司整体毛利率升1.8个百分点，归母净利润增25.6%，资本开支增加用于印尼产能扩建。