券商解读商业航天催化 看好卫星产业规模应用

华福证券分析指出，本周商业航天板块迎来多项催化事件。12月4日至5日的2025卫星互联网产业生态大会于上海召开，紧接着在12月6日，我国成功发射了14颗低轨卫星，以支持卫星互联网的发展。此外，全球龙头企业SpaceX也正在进行新一轮的融资，目标估值达8000亿美元。

在技术进展方面，朱雀三号遥一运载火箭完成了入轨测试，这标志着我国首个可重复使用液氧甲烷火箭的成功。尽管其一级回收未能成功，但这一测试为后续的可重复使用火箭技术积累了关键工程数据，奠定了基础。可回收火箭的突破将改变行业的底层逻辑，预计将会大幅提升卫星组网能力，行业逻辑也将从“运力稀缺”转向“规模应用”。

从估值来看，申万军工指数的市盈率TTM为69.33倍，处于分位数的89.8%。结合2026年行业基本面的强恢复预期，当前军工板块表现出较高的配置价值。在2026至2027年，受益于“十四五”计划、建军百年目标以及军贸发展的多重催化，行业的内外需增长空间都将非常巨大。