康泰生物业绩短期承压，新品研发加速布局

康泰生物2024年营收26.52亿元同比下降23.75%，归母净利润2.02亿元同比下降76.59%，主因市场竞争、库存调整及资产减值。2025Q1营收恢复增长42.85%，但净利润仍下滑58.51%。核心产品如13价肺炎疫苗出口印尼，人二倍体狂犬疫苗销售3.37亿元，水痘疫苗上市。研发投入持续，多项疫苗进入临床阶段，包括五联苗、RSV疫苗等，但面临集采降价及销售风险。