【观点】剖析疫苗行业拐点与康泰生物等龙头发展路径

文章认为中国疫苗行业基本面已触底，智飞生物2025年预计巨亏百亿被视为行业浴火重生的信号，标志着依赖代理的‘邪修’模式难以为继，投资者的关注将回归研发本身。

作者指出疫苗行业的核心是工程能力和管线布局，当期利润并非关键，并强调中国疫苗企业的未来在于补齐基础苗种代差、发挥工程师红利，而非盲目追求First-in-class创新。

文中提及康泰生物等国内龙头正在海外市场寻求增长，以应对国内竞争门槛提升和利润空间受压的挑战。