【观点】液冷产业进入业绩兑现阶段，分析提及飞荣达等冷板环节

文章分析认为液冷产业正从“渗透率预期”的故事阶段，进入“订单增长—产能吃紧—批量交付—业绩兑现”的第二阶段。其中CDU作为液冷系统的“循环+控制中枢”，其订单已排至年底，产线接近满产，价值量相对集中且可能持续升级。随着AI芯片功耗提升与覆盖范围扩大，单柜液冷价值量也在提高。在产业链内部，飞荣达等公司更偏冷板、结构件和材料环节，需要观察其单柜用量、客户认证和量产进度。接下来关键看订单增长、产能利用率、收入及利润率的完整链条。