【观点】招商证券首席：国内半导体设备估值可通过增长而非股价下跌消化

招商证券电子首席鄢凡认为，全球半导体设备市场2025年预计达1351亿美元，同比增长15%，海外设备龙头估值并不低。国内设备龙头静态PE偏高，但需从全球市场占比30%-40%和国产化率约21%两方面理解，当前高研发投入压制利润率，后续随客户验证放量、平台化推进和规模效应释放，估值将通过增长而非股价下跌来消化。