【观点】半年报显示增收不增利，亏损与现金流压力凸显

汇纳科技发布2026年半年报，营收虽增长但亏损大幅扩大，盈利质量与现金流承压。核心观点认为，公司营收增长主要依赖低毛利率的数字化软硬件集成业务，同时销售、管理费用上升，更重要的是子公司资产被私自处置造成约0.35亿元营业外支出，直接导致亏损同比扩大344%。此外，联营企业投资损失及商誉减值进一步侵蚀利润。报告同时指出，公司新业务拓展成本高、面临竞争，且经营性现金流净流出显著扩大。整体来看，增收不增利的结构性问题突出，后续需关注成本控制、资产损失追偿及现金流改善情况。