【观点】家居行业变迁与尚品宅配竞争分析

华安证券行业周报深度分析家居行业从2017到2026年的变迁，指出行业已从‘成长性消费赛道’转向‘地产后周期制造赛道’，估值中枢持续下移。行业进入以精细化运营为特征的2.0时期，竞争焦点从产品与价格转向服务体验差异化。尚品宅配作为头部公司之一，曾受益于市占率提升叙事，但当前面临产品非标属性强、服务链条长等障碍，市占率提升远低于预期。