博士眼镜业绩下滑客户不稳 股东减持募投存疑

博士眼镜2024年营收增长乏力，全年营收120,281.61万元，同比增速仅2.29%；扣非归母净利润下滑至8,847.60万元，同比减少24.03%。公司前五大客户存在大量变动，镜联易购曾向公司大规模采购的合理性待考；毛利率持续承压，2024年综合毛利率61.71%，较2023年下滑1.36个百分点，2025年第一季度进一步下滑至58.08%。应收账款持续高企且增速显著高于营收，2024年底应收账款7,597.93万元，同比增长18.07%，第一大客户信用期延长。供应商返利比例2024年提升至17.22%，其合理性及可持续性存疑。研发投入较低，2024年研发费用307.98万元，研发人员仅7人。公司拟募资37,500万元用于门店建设等项目，但线下门店坪效与毛利率下滑，计划新增225家门店的必要性存疑。此外，2024年11月及2025年2月，大股东与实控人相继披露减持计划。