万兴科技IPO遇挑战：高毛利难掩巨亏，股东减持引担忧

万兴科技计划赴港上市，但面临高毛利与净亏损并存的财务压力。2024年营收14.4亿元，毛利率93.22%，但归母净亏损1.63亿元，研发费用达4.42亿元（占比30.73%），销售费用8.49亿元（占比58.96%）。公司海外收入占比超90%，依赖海外市场但面临字节CapCut竞争、地缘政治风险及高运营成本。股东累计减持套现超16.8亿元，远超同期净利润，可能影响国际投资者信心。