万兴科技半年报亏损 销售费用吞噬利润

2025年9月8日，万兴科技披露半年报，上半年营业收入7.60亿元，同比增长7.77%；归母净利润-5280.91万元，同比下降315.63%；扣非归母净利润-6453.46万元，同比下降512.30%。公司近五年毛利率超92%，但扣非净利率极低且不稳定，2020年至2025年上半年扣非净利率分别为11.25%、1.02%、0.83%、-11.20%、-8.49%。累计营收68.66亿元，累计销售费用35.37亿元，销售费率超50%，2024年销售费率59%，2025年上半年升至61%，销售费用增速（2024年17.42%、2025年上半年26.72%）显著高于营收增速（2024年-2.78%、2025年上半年7.77%）。行业竞争加剧，AI视频编辑软件行业中万兴科技处于第二梯队，面临ADOBE、抖音等巨头竞争，需投入高额销售费用换增长。此外，2023年公司股价因AIGC概念暴涨后，实控人在曾表示未来三个月无减持计划的情况下，不到三个月即抛出减持计划。